(本文作家薛洪言为星图金融询查院副院长）开yun体育网

开年以来，成本商场开门绿，上证指数连结多日收跌。在本轮调度经过中，港股商场更具韧性，跌幅更小。年头至1月6日，恒生指数、恒生科技划分下降1.85%和1.63%，较着跑赢沪深300（-4.21%）和万得全A（-5.07%）。

1月7日，受好意思国CMC清单扩围影响，港股商场迎来大跌，互联网龙头跌幅靠前。放弃收盘，恒生指数下降1.22%，收于19447.58点。

契机是跌出来的，这次港股大跌，碰巧为投资者布局港股提供了更好的买入契机。

回来2024年，恒生指数、恒生科技划分高涨17.67%和18.7%，推崇略优于A股。具体看，主若是港股特点板块和红利板块受到追捧，对应到行业层面，资讯科技（43.33%）、动力（24.46%）、电讯、金融四个板块跑赢指数。

其中，资讯科技业属于港股特点板块，以总市值计，前10大个股划分为腾讯控股、小米集团、网易、中芯国际、联思集团、中兴通信、比亚迪电子、商汤、地平线机器东谈主和金山软件；动力、电讯、金融则是典型的高股息板块，以2024年12月31日收盘价磋议，当年12个月股息率划分为7.74%、6.39%和6.2%。

增量资金决定作风。筹商到外资举座净流出港股商场，南向资金的握续净流入，在较猛进程上掌握了港股作风推崇。据统计，2024年南向资金通过港股通累计净流入港股商场7440亿元东谈主民币，创积年来新高，同比增长157%；而同时外资累计净流出5544亿港元，旯旮影响力冉冉下降。

连年来，南向资金流入港股，主要流向互联网和红利两大板块。

于前者，一方面是买各异化，买A股莫得的稀缺钞票，另一方面，则受益于互联网板块事迹触底回升，2024年前三季度，港股资讯科技板块归母净利润系数2190.82亿港元，同比增长34.58%。

于后者，主若是买性价比，吞并钞票港股股息率更高。2024年，恒生AH溢价指数基本在140点至150点之间波动，意味着A股比港股平均贵40%-50%。偏疼红利树立的肃穆型资金，同等条目下更应承树立港股。

在南向资金的买入运转下，港股互联网板块和红利板块均走出了逾额收益。预测2025年，雷同的逻辑大要率仍会延续，港股互联网和红利板块依旧具备树立价值。

就港股互联网板块来看，主要利润开始为电商、告白和游戏，这三大块均受益于扩内需、促消耗策略。惟有2025年消耗基本盘企稳，港股互联网板块的事迹就有相沿。

就红利板块来看，跟着国内不时降息，钞票荒布景下，港股红利板块依旧具备较强蛊卦力，资金净流入的趋势不变。尤其是港股通红利税编削仍有落地可能性，一朝港股通红利税调降，港股高股息板块有望已毕估值系统性抬升。

此外，受益于国内稳增长策略的握续发力，各人资金对中国钞票的风险偏好有望不时抬升，2024年跌幅较大的医疗保健、必需和非必需消耗板块，更具性价比，2025年或有更大的弹性空间。

一方面，外资净流出趋势有望趋缓致使逆转。据不完全统计，2024年外资净流出港股跨越5500亿港元。预测2025年，跟着国内策略发力，基本面复苏地点愈加汜博，外资净流出趋势大要率会放缓，甚若夫好意思股出现系统性调度，港股行动各人范畴内的权柄钞票凹地，有望迎来国际成本的净流入。

放弃1月7日收盘，恒生指数收于19447.58点，2016年以来市盈率、市净率分位值划分为18.2%和25.6%，在各人主要成本商场中仍属于弥散的估值凹地；恒生AH溢价指数收于143.64点，A股比港股估值平均贵43.64%，在中国钞票里面，港股仍具有较着的估值上风。

另一方面，跟着风险偏好升迁，南向资金的树立偏好有望多元化，除互联网和红利板块外，大要率还会加大对港股消耗、医药等超跌板块，以及新经济等特点板块的树立力度，继而带动港股的普涨行情。

基于上述逻辑，2025年港股钞票具备较好的树立价值。至于近日的情怀性下降，则为投资者提供了清贫的黄金坑买入契机。

文中实质仅代表作家本东谈主不雅点。

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薛洪言

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