作家|郑皓元 实习生|胡若葭欧洲杯体育

主编|陈俊宏

一纸处罚公告揭开了绝味食物长达八年的财务迷局，昔日“鸭脖第一股”如今不得不直面加盟体系失控、投资屡屡失利与老本市集信任坍弛的多重危险。业内东说念主士指出，五年累计少计的7.24亿元收入，极可能通过“小金库”样式被用于调整事迹、隐性补贴加盟商或藏匿税务，资金流向成迷，暴显现公司里面惩处的深层缺点。

近日，（股票代码：603517.SH）发布公告称，收到湖南证监局下发的《行政处罚事前见告书》。因2017年至2021年承接五年财务信披违纪，公司将被处以400万元罚金，董事长戴文君等三名中枢高管所有被罚450万元。

公司股票于9月22日停牌一天，23日起复牌并实施其他风险警示，A股简称由“绝味食物”变更为“ST绝味”，日涨跌幅逼迫由10%缩窄至5%。

信披违纪遭ST，内控与审计双重失控

把柄湖南证监局的访问，绝味食物在2017年至2021年工夫，未说明加盟门店装肄业务收入，导致各年度诠释少计营业收入，占对应年度公开走漏营业收入的比例分袂为5.48%、3.79%、2.20%、2.39%和1.64%。以公开走漏的各年度营收为基数狡计，五年累计少计收入范畴达7.24亿元。

这意味着公司承接五年的财务报表存在紧要谬误记录。

访问自满，这笔无数收入的藏匿手法极为障翳：时任财务总监彭才刚安排财务部职工出借个东说念主银行账户，用于接管加盟门店装修款项；公司未将加盟门店装肄业务纳入厚爱谋划和核算体系。

业内东说念主士分析指出，这7.24亿元资金的流向存在几种可能：一是用于“体外轮回”平滑事迹，在营收增速放缓时通过隐性补贴回流利润表；二是藏匿税务成本，少计收入径直减少当期升值税和企业所得税；三是用于加盟商经管中的非公开开销，如特别地段装修补贴、隐性返利等，以督察加盟体系褂讪。 由于资金仅由戴文军、彭才刚等少数高管掌控，未纳入内控体系，其最终用途于今未明，不摒除存在个东说念主挪用或违纪开销的风险。

董事长戴文军瞻念察公司实验经管加盟门店装肄业务，却未进行程序经管，未将其纳入上市公司谋划核算体系，并在2017年至2021年年度诠释上署名，是径直负责的主管东说念主员。时任董事会书记彭坚定章未对所走漏信息的果然性尽到审核责任，在2017-2020年年度诠释上署名，是其他径直株连东说念主员。

绝味食物的内控经管皆备失效，7亿元收入既不在报表中体现，也未尝受里面逼迫轨制继续，无数资金的最终流向于今未明。

而这高额未计收入得以适得其反，审计机构难辞其咎。分内国外司帐师事务所四肢绝味食物的审计机构，在2016-2021年间存在严重的执业劣势，其中康代安四肢2016年度至2021年度财务报表审计诠释的署名注册司帐师，承接提供审计处事启程点五年，赫然违抗司帐师交替轨制。

把柄湖南证监局2024年1月对分内国外的警示函自满，其在质地经管体系、独处性、表情执业质地等方面存在严重问题，审计要领实践不到位，未对畸形波动数据赐与充分关爱，这些专科败坏使得七亿元的收入袪除野心获胜实施，直到2024年证监会访问才得以了了。此外，尽管分内国外因奇信股份审计作秀被处以暂停证券业务六个月的行政处罚，绝味方面仍在2025年4月将其续聘为审计机构，激发市集质疑。

最终，湖南监管局照章对绝味食物作出行政处罚决定：责令其限期改正行恶行径，给予告戒贬责，并处以400万元罚金；对时任公司董事长兼总司理戴文军处以告戒及200万元罚金；对时任财务总监彭才刚处以告戒及150万元罚金；对时任董事会书记彭坚定处以告戒及100万元罚金。

审计机构的溺职与里面惩处的缺位酿成双重恶性轮回。业内东说念主士暗意，“承接五年未能发现如斯范畴的账外收入，要么是审计能力存在紧要劣势，要么是作事操守出现问题”。

财务左右泄漏加盟体系谋划缺点

财务左右的背后，是绝味食物日益严峻的谋划逆境。2025年上半年，公司收尾营业收入28.20亿元，同比减少15.57%；包摄于上市公司推动的净利润1.75亿元，同比减少40.71%。谋划性现款流下滑32.7%至4.83亿元，流动性日益垂危。

而其财务操作似早有苗头。2022年公司推出股权激励野心，要求以2021年营收为基数，2023-2025年营收增速分袂不低于19%、39%、67%。而2021年走漏的营收本人少计1.64%，径直缩小了股权激励的探员基数，通过少计收入为后期事迹开释空间。

加盟体系的经管缺点也在握续反噬。湖南省监管局决定书自满，2013年1月至2018年7月工夫，公司通过职工个东说念主账户收取门店营业款、加盟费、经管费所有2107.07万元，且未存入公司账户，组成谋划性资金占用。

加盟经管阵势存在紧要缺点，也为自后的财务违纪埋下了伏笔。

其财报数据自满，绝味食物的谋划气象自2022年后急剧恶化。2024年公司收尾营收62.57亿元，同比下跌13.84%；净利润2.27亿元，同比大跌34.04%，创下2017年上市以来最差事迹。

值得贯注的是，绝味本年的门店范畴在急剧萎缩。2017年-2021年，绝味大陆门店五年净增超6000家，但2022年于今关闭门店启程点4000家，门店数目由岑岭期的15000余家降至约11000家。2024年年报自满，公司对加盟门店的批发收入占总营收的73.5%，该项营收同比下滑13.16%。

第三方平台“窄门餐眼”数据自满，为止2025年8月15日，绝味在营门店数为10838家，较2023年底的历史峰值15950家减少5112家，降幅达32%；较2024年上半年的14969家减少4131家。

当今，卤味行业正濒临举座下行，渠说念变革加快了事迹分化。2025年上半年四家头部卤味企业营收均下滑，但周黑鸭通过普及直营比例，净利润逆势高涨228%，业务阵势改动为“卤味+调味料”双中枢阵势；煌上煌通过优化门店结构，净利润同比高涨26.9%；而严重依赖加盟阵势的绝味食物净利润下滑40.71%，抗风险能力赫然不及。

蹂躏端调研自满，61.7%的蹂躏者只愿为零食卤味支付20-49元，而头部品牌的订价已远超这一区间。周黑鸭鸭脖单价较几年前高涨近50%，被网友贴上“价钱刺客”标签。同期，90后、00后更醉心健康、创意或性价比更高的零食礼聘，传统卤味的蹂躏场景正在消失。

投资失利与老本市集信心坍弛

绝味食物的逆境不仅存在于主营业务方面，其对外投资也不异屡遭败绩。2025年上半年，绝味食物投资性现款流下滑31.11%至-2.53亿元。

公司在2024年复兴上交所监管函中走漏，2017年于今，投资步履现款流量净额握续为负，分袂为-10.58亿元、-10.26亿元、-10.62亿元和-2.34亿元，投资步履未产生资金净流入。

据了解，绝味食物自2013年起便涉足投资鸿沟，通过开拓全资子公司深圳网聚拢极扩大其生意邦畿。该公司以构建“好意思食生态圈”为主义，握续拓展家具种类。据天眼查数据，当今绝味食物借助深圳网聚已盘曲投资了包括“千味央厨”和“幺麻子”在内的20家实体企业。同期，它还通过参与“湖南肆壹伍”、“宁波番茄叁号”等多家私募投资基金进行了更广漠的投资布局。

然则，投资表情的发挥令东说念主失望。2024年，绝味食物的永久股权投资额达到24.63亿元，占总钞票比例近30%，但投资效益欠安。

公开数据自满，2023年，绝味投资的5个标的中仅1个收益为正，所有亏蚀达1.06亿元；2024年上半年新投的两个表情又分袂亏蚀401.83万元和387.63万元。公开而已自满，28个投资表情中，存在回收风险的达6个。公司不得不暗意“针对非卤味关系表情，积极寻找退出息径”。

最引东说念主细密的是和府捞面表情。为止2022年年底，和府捞面门店范畴为400多家，2020年、2021年和2022年三年收入分袂为11亿元、17.3亿元和14.6亿元，每年净亏蚀启程点2亿元，2022-2024年三年累计投资亏蚀超7亿元。

尽管绝味食物已从和府捞面的表情中退出了一部分，收回投资2亿元，产生投资收益1.6亿元，但举座投资答复率极低。

与此同期，公司实控东说念主戴文军却在高点大幅套现。公开数据自满，2020年第四季度，戴文军通过逼迫的四家企业（上海聚成很是一致行动东说念主上海慧功、上海成广和上海福博）减握5.99%的股份，套现25.59亿元。发布减握野心公告确当日，绝味食物股价达到上市以来的股价最高点95.8元/股。

5个月后（2021年7月），上海聚成很是一致行动东说念主再次野心减握占公司股本2.66%的股票，按其时股价狡计，减握套现款额超11亿元。这意味着不到一年时辰，实控东说念主戴文军套现接近40亿元。此外，从2017年至2024年，戴文军的个东说念主薪酬由63.98万元增至至190.98万元，增幅达1.98倍。

老本市集信心决然坍弛。绝味食物的股价在2021年2月26日曾高达105.50元/股，四年后降至停牌前的15元/股傍边，股价较2021年高点已挥发超530亿元，跌幅超80%。

一位永久握有绝味股票的投资者暗意：“罚金金额不大，但八年财务数据失真让东说念主后怕，更惦记的是往常增长没了标的。”

若ST绝味要重返正常走动，需满足两个条目。一是中国证监会作念出行政处罚决定书已满12个月，二是公司已就行政处罚决定所涉事项对相应年度财务司帐诠释进行考究重述。